2024.6.3-2024.6.7）申萬輕工指數收報1849.48 點，周漲跌幅為-5.76%，跑輸滬深300 指數5.60pct，在31 個申萬一級行業中排名（míng）第30。本周輕（qīng）工製造細分板塊（kuài）普跌，家居用品/包裝印刷（shuā）/文娛用（yòng）品/造紙分別-5.15%/-5.46%/-6.15%/-6.84%。
　　寬鬆基調延續（xù），關注政策效果釋放。近日，南昌（chāng）市宣布取消首套和二套住房貸款利率下限，首套首（shǒu）付調至15%，山（shān）東膠州（zhōu）宣布團（tuán）購人員購買首（shǒu）套房首付款可按50%繳納，餘下可（kě）緩交1-2 年。繼“517”地（dì）產新政後，全國多城市（shì）陸續落地執行，上海為首（shǒu）個率先降首付（fù）、調整貸款利率下限的（de）一線城市，深圳、廣州於（yú）5 月（yuè）28 日官宣落地降首付降利率政策，一線（xiàn）城市中已有三城（chéng）跟進。降低住房貸款首（shǒu）付比有助於降低購（gòu）房門檻和購房成本，支持居民（mín）剛性和改善性住房需求；調整首套和二套房貸利率下限，有助於（yú）降低居民（mín）還貸壓力，提振居民消費信心，刺激經濟活力。2024 年4 月30 日，中央政治局會（huì）議強調，要“統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，抓緊構建房（fáng）地產發展新模式”，多城密集推進降首（shǒu）付降（jiàng）利率，短期市場情緒提振，關注後續政策效果釋放。
　　前（qián）5 月家具出口額同比+16.6%，延續改善態勢。據海關總署數（shù）據，2024年1-5 月我國家具及其零件出口額達299.2 億美（měi）元，同比增長16.6%，燈具（jù）、照明裝（zhuāng）置及其零件出口額達169.7 億美元，同比+4.6%，塑料製品出口額達438.7 億美元，同比+8.5%，箱包及類似（sì）容器出口額達148.2 億美元，同比+1.6%。
　　低基數下今年前5 個（gè）月輕工各品類出（chū）口改善（shàn）明顯，伴隨（suí）海外去庫逐步進入尾聲，補庫周期或將到來，疊加2024 年降息預期下美（měi）國（guó）地產有望迎來複蘇，出海企業訂單有望迎來（lái）改善，建議關注輕工家居出（chū）口鏈。
　　投資建議：推薦供（gòng）應鏈效率與組織管理能力持續提升的定製家居（jū）龍頭歐派家居（603833.SH）、定製業務不斷發力的軟體家居龍頭顧家家居（603816.SH），建議關注品牌領先、渠道強勢的（de）中高端床墊龍頭慕思股份（001323.SZ）、加速渠（qú）道下沉和數字化新零售轉型的泛家居行業龍頭居然之家（000785.SZ）、產（chǎn）品矩陣豐富，渠道持續發力的床墊龍頭喜臨門（mén）（603008.SH）、外（wài）銷業務穩健增長的霧（wù）化代工龍頭（tóu）思摩爾國際（6969.HK）。
　　風險提示：地產（chǎn）銷售下滑；原材料價格上漲；下（xià）遊需求不及預期。
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